[vc_custom_heading text=\u00bbInforme Mensual\u00bb font_container=\u00bbtag:h1|text_align:left\u00bb]<\/p>\n
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[vc_icon icon=\u00bbue84c\u00bb icon_color=\u00bb\u00bb] [vc_column_text] Las principales bolsas mundiales han continuado subiendo a pesar de que la inflaci\u00f3n se ha mostrado m\u00e1s resistente de lo inicialmente estimado por el mercado. Ante esta situaci\u00f3n, los miembros de la Reserva Federal esperan ahora menos bajadas de tipos de inter\u00e9s que lo que ellos mismos preve\u00edan hace unos meses y el rendimiento de los bonos americanos a 10 a\u00f1os han subido del 3,85% al 4,20% en lo que llevamos de 2024.<\/p>\n El principal motivo de la resiliencia de la econom\u00eda es la pol\u00edtica fiscal, que contin\u00faa siendo muy expansiva En un entorno b\u00e9lico entre la OTAN y Rusia acotado a un campo de batalla situado en una econom\u00eda relativamente peque\u00f1a (Ucrania), la econom\u00eda se dinamiza. Es muy tr\u00e1gico y triste, pero es as\u00ed. La demanda de tanques, drones y bombas es para la econom\u00eda igual que la demanda de coches u hotelera. Los ingresos que reciben las personas que trabajan en los sectores donde se incrementa la demanda, se acaban utilizando para consumir todo tipo de bienes y servicios, impulsando as\u00ed el consumo.<\/p>\n Por otro lado, los estados se encargan de mantener la econom\u00eda lo m\u00e1s din\u00e1mica posible para hacer pensar al enemigo que puedes aguantar mucho mejor que \u00e9l. En este entorno, no pensamos que la inflaci\u00f3n vaya a descender r\u00e1pidamente y seguimos esperando que los tipos tarden en bajar m\u00e1s de lo que espera el mercado.<\/p>\n Por su parte, las alegr\u00edas en bolsa siguen yendo por barrios. Contin\u00faa la gran diferencia de retornos entre los grandes valores y los de peque\u00f1a y mediana capitalizaci\u00f3n que han quedado m\u00e1s rezagados. En el siguiente cuadro mostramos la diferencia de rentabilidad entre los \u00edndices de grandes compa\u00f1\u00edas (MSCI World y Euro Stoxx 50) e \u00edndices similares de empresas de menor capitalizaci\u00f3n: [vc_single_image image=\u00bb11761″ img_size=\u00bblarge\u00bb]<\/p>\n [vc_column_text] En marzo ha entrado Global Dominion en la cartera de los fondos y plan de pensiones Avantage con un peso cercano al 1%. Se trata de una compa\u00f1\u00eda espa\u00f1ola que seguimos desde hace muchos a\u00f1os porque fue filial de CIE Automotive, compa\u00f1\u00eda que lleva en cartera de Avantage Fund desde 2014.<\/p>\n Global Dominion<\/strong> es una empresa especializada en proyectos y servicios a empresas. Es capaz de llevar a cabo su trabajo de una manera muy exitosa para sus clientes y a la vez, muy rentable para la propia compa\u00f1\u00eda. Recientemente ha reestructurado el negocio que no funcionaba (Phone House, proyecto B2C muy alejado de su negocio tradicional) y ha disminuido la deuda sensiblemente mientras pagaba dividendos y hac\u00eda significativas recompras de acciones para incrementar la participaci\u00f3n del resto de accionistas, entre los que se encuentra el CEO de la compa\u00f1\u00eda y los principales accionistas de CIE. Adem\u00e1s, como gran parte de las empresas de peque\u00f1a y mediana capitalizaci\u00f3n, cotiza a unos niveles muy razonables.<\/p>\n Tras esta incorporaci\u00f3n el n\u00famero de valores en cartera asciende a 44, dentro del rango de entre 40 y 50 valores en el que se ha situado desde hace diez a\u00f1os. Recordamos que todos los valores que entran en cartera cumplen tres criterios de inversi\u00f3n: i) alineaci\u00f3n de intereses entre directivos y accionistas, ii) excelente modelo de negocio y iii) cotizan a precios razonables.<\/p>\n Los niveles de inversi\u00f3n netos en renta variable de los veh\u00edculos mixtos flexibles (Avantage Fund FI y PP) rondan el 61%, nivel inferior al que consideramos neutral (70%) debido a la complacencia del mercado con la valoraci\u00f3n de las compa\u00f1\u00edas, principalmente las de elevada capitalizaci\u00f3n. Por otro lado, el nivel de inversi\u00f3n en renta variable de Avantage Pure Equity ronda el 98%.<\/p>\n Muchos nos hab\u00e9is preguntado recientemente si el nivel actual de las bolsas es atractivo. Desde nuestro punto de vista conviene estar siempre invertido en compa\u00f1\u00edas que consideremos buenas inversiones a largo plazo. Que la bolsa cotice con m\u00faltiplos en media elevados no es motivo para dejar de invertir en negocios que esperas que sigan creciendo rentablemente.<\/p>\n Por \u00faltimo, aprovechamos para hacer un breve repaso de las entidades desde las que se puede suscribir cada veh\u00edculo: [vc_single_image image=\u00bb11999″ img_size=\u00bblarge\u00bb]<\/p>\n [vc_column_text]
\nInforme AC Marzo 2024 (PDF)<\/a>
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\nEn febrero, Avantage Fund se revaloriz\u00f3 un 1,1%, Avantage Fund Plan de pensiones un 0,8% y Avantage Pure Equity subi\u00f3 un 2,4%. En el mismo per\u00edodo, el Ibex 35 baj\u00f3 un 0,8% y el Euro Stoxx 50 subi\u00f3 un 4,9%.<\/p>\n
\n[\/vc_column_text]<\/p>\n
\nCartera<\/strong><\/p>\n
\n[\/vc_column_text]<\/p>\n
\nCada vez se puede invertir desde m\u00e1s entidades porque el modelo de arquitectura abierta se contin\u00faa consolidando. Si inviertes desde alguna otra entidad por favor ind\u00edcanoslo para poder advertirlo a otros inversores interesados.<\/p>\n