[vc_custom_heading text=\u00bbInforme mensual de Avantage Fund\u00bb font_container=\u00bbtag:h2|text_align:left\u00bb]<\/p>\n
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[vc_column_text]<\/p>\n
El 31 de julio Avantage Fund cumpli\u00f3 7 a\u00f1os desde su constituci\u00f3n. En este tiempo se ha revalorizado un 74,3%, lo que representa una tasa anualizada o CAGR (Compound Annual Growth Rate<\/i>) del 8,3%. Destacan a\u00f1os como 2015, 2017, 2020 y lo que llevamos de 2021 con rentabilidades superiores al 10%. Por el lado contrario, el \u00fanico ejercicio natural completo en el que se depreci\u00f3 fue 2018, cuando baj\u00f3 un 3,6%, mucho menos que la media del mercado y los fondos de su categor\u00eda.<\/p>\n
Comparativamente durante este tiempo, Avantage Fund ha superado ampliamente en rentabilidad al Ibex 35 y al Euro Stoxx 50 con dividendos netos de impuestos incluidos. Ha conseguido estos resultados con un riesgo significativamente inferior: la volatilidad del fondo ha rondado la mitad de la de los \u00edndices se\u00f1alados. Adem\u00e1s, se sit\u00faa en el primer quintil en los principales rankings (Morningstar, Expansi\u00f3n, VDOS y Citywire) en todos los plazos (a\u00f1o en curso, 1, 3 y 5 a\u00f1os).<\/p>\n
Cambios en la cartera<\/span><\/p>\n En el mes de julio, Avantage Fund vendi\u00f3 la peque\u00f1a posici\u00f3n que le quedaba en Iberpapel e invirti\u00f3 en Craneware PLC<\/b>. Craneware es una empresa brit\u00e1nica que vende software a hospitales privados. M\u00e1s de la cuarta parte de los hospitales de Estados Unidos son sus clientes. Est\u00e1 dirigida por Keith Neilson: cofundador, CEO y due\u00f1o de cerca del 10% de la compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n Por otro lado, el 29 de julio la CNMV autoriz\u00f3 la OPA de exclusi\u00f3n<\/b> de Bar\u00f3n de Ley<\/strong>. La compa\u00f1\u00eda pagar\u00e1 113 euros por acci\u00f3n a los minoritarios. Avantage Fund vender\u00e1 en la OPA obligado porque no puede, ni querr\u00eda, quedarse con t\u00edtulos no cotizados.<\/u> Despu\u00e9s de un a\u00f1o de tramitando la OPA, la CNMV ha autorizado la exclusi\u00f3n. El precio ha subido solamente 4 euros por acci\u00f3n, menos de lo ganado por la compa\u00f1\u00eda en este tiempo.<\/b><\/p>\n La autorizaci\u00f3n de CNMV supone que Avantage Fund apenas ganar\u00e1 por esta inversi\u00f3n, pero no perder\u00e1.<\/p>\n En Avantage Capital sab\u00edamos desde 2018 que hab\u00eda una posibilidad de que el mayoritario lanzara una OPA de exclusi\u00f3n. En nuestro an\u00e1lisis, le dimos mayor probabilidad al hecho de que hubiera pagado la caja acumulada v\u00eda dividendo y en ese caso, seguir\u00edamos como accionistas, pero no ha podido ser. Afortunadamente, tras el anuncio de la OPA de exclusi\u00f3n consideramos esta inversi\u00f3n como especial, la dejamos fuera del nivel neto en renta variable que manejamos internamente y aumentamos la inversi\u00f3n en otras compa\u00f1\u00edas. Este activo ha tenido un buen rendimiento si se compara con los t\u00edtulos de renta fija, pero es muy inferior al que deber\u00edamos haber obtenido si se pagase un precio razonable. <\/b>La venta obligada en la OPA no excluye la posibilidad de que en el futuro el fondo sea indemnizado si judicialmente fuera declarado injusto el precio pagado por la empresa en la exclusi\u00f3n de bolsa.<\/p>\n El CEO se quedar\u00e1 pr\u00e1cticamente con el 100% de la bodega, habiendo comprado un 74% con los beneficios no repartidos de la propia bodega. En 2005 s\u00f3lo pose\u00eda un 26% del capital. Como sab\u00e9is desde hace un a\u00f1o hemos explicado por qu\u00e9 se estaba produciendo un abuso<\/b><\/a> y finalmente la CNMV, con la ley en la mano, no ha podido hacer mucho. Por ello, queremos impulsar una iniciativa para solicitar un cambio en la ley<\/b>, en l\u00ednea con la normativa de algunos pa\u00edses de nuestro entorno. El objetivo es evitar que, en la pr\u00e1ctica, los mayoritarios puedan excluir a las cotizadas de bolsa a los precios a los que unilateralmente decidan. Por estos motivos, pedimos a los inversores del fondo y a todo tipo de inversores que firmen el escrito que vamos a enviar el 30 de septiembre a CNMV y al Ministerio de Asuntos Econ\u00f3micos y Transformaci\u00f3n Digital. M\u00e1s informaci\u00f3n aqu\u00ed<\/b><\/a>.<\/p>\n