\nInforme de noviembre 2025 (PDF)<\/a><\/p>\n
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\n\ud83c\udfa7 Escucha el informe mensual de noviembre de 2025
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\nEn octubre, Avantage Fund y Avantage Fund Plan de Pensiones se revalorizaron un 5,0% y Avantage Pure Equity un 3,1%. En comparaci\u00f3n, el Ibex 35 avanz\u00f3 un 3,6% y el Euro Stoxx 50 un 2,4%.<\/p>\n
Contexto macro<\/strong><\/p>\n Las bolsas europeas y estadounidenses contin\u00faan en zona de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos sostenidas por pol\u00edticas monetarias y fiscales que siguen siendo muy expansivas. El mercado espera que la Reserva Federal contin\u00fae con la senda de reducci\u00f3n de tipos de inter\u00e9s en los pr\u00f3ximos meses y se espera que el nuevo presidente de la autoridad monetaria norteamericana que nombre Trump siga por ese camino. Este entorno favorece la apreciaci\u00f3n de las acciones, impulsadas tanto por la buena evoluci\u00f3n de los negocios como por la depreciaci\u00f3n de las divisas en las que cotizan frente a la mayor\u00eda de bienes y servicios.<\/p>\n En Argentina, la econom\u00eda contin\u00faa mejorando gracias a la inversi\u00f3n extranjera. Una muestra es lo que est\u00e1 sucediendo con las emisiones internacionales de deuda. En lo que llevamos de noviembre, 10 compa\u00f1\u00edas privadas argentinas han emitido bonos en d\u00f3lares para financiarse, captando m\u00e1s de 3.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n Por su parte, a nivel p\u00fablico, la ciudad de Buenos Aires emiti\u00f3 un bono de 600 millones de d\u00f3lares. A nivel provincial tambi\u00e9n est\u00e1 abierto el mercado. C\u00f3rdoba coloc\u00f3 este a\u00f1o 750 millones de d\u00f3lares y est\u00e1 previsto que otras provincias tambi\u00e9n acudan al mercado en las pr\u00f3ximas semanas para refinanciar deuda. A nivel estatal, el Estado Argentino solamente ha accedido al mercado local y pr\u00e9stamos internacionales para refinanciar su deuda, pero se espera que en los pr\u00f3ximos meses emita bonos internacionales, como el resto de los pa\u00edses de su entorno.<\/p>\n Mientras tanto, la deuda de todas las administraciones p\u00fablicas contin\u00faa cayendo en t\u00e9rminos nominales debido al super\u00e1vit fiscal y el PIB crece fuertemente en t\u00e9rminos reales (m\u00e1s del 4% en 2025 seg\u00fan estimaciones de los organismos internacionales) y mucho m\u00e1s a\u00fan si se mide en t\u00e9rminos nominales. De esta manera, el ratio de endeudamiento p\u00fablico de Argentina (Deuda\/PIB) est\u00e1 disminuyendo de una manera abrupta. Esperamos que cuando Argentina acuda a los mercados internacionales, gran parte de los agentes econ\u00f3micos se d\u00e9 cuenta de que su deuda p\u00fablica es mucho m\u00e1s sostenible que la de los pa\u00edses de su entorno e incluso que la de pa\u00edses como Espa\u00f1a, Francia, Alemania o Estados Unidos.<\/p>\n Cartera<\/strong><\/p>\n En octubre no entr\u00f3 ni sali\u00f3 ning\u00fan valor en la cartera de acciones, manteni\u00e9ndose el n\u00famero de compa\u00f1\u00edas en 41. Se han realizado ajustes para incrementar el n\u00famero de t\u00edtulos de algunos valores cuyas valoraciones est\u00e1n ahora m\u00e1s atractivas y se ha reducido el peso en otras compa\u00f1\u00edas que hab\u00edan alcanzado un peso superior al deseado debido a su fuerte revalorizaci\u00f3n. La exposici\u00f3n neta en renta variable se mantiene en torno al 75% para Avantage Fund y Avantage Fund Plan de Pensiones, y por encima del 98% en Avantage Pure Equity.<\/p>\n La cartera de renta fija de Avantage Fund y Avantage Fund Plan de Pensiones alcanza el 24% del patrimonio. Su TIR media ronda el 9% y la duraci\u00f3n se sit\u00faa en torno a los 5,5 a\u00f1os.<\/p>\n Las oportunidades encontradas en la cartera de renta fija han provocado que en los \u00faltimos meses su peso haya aumentado significativamente. Para poder incrementar el peso de los bonos en cartera sin reducir el nivel neto de inversi\u00f3n en renta variable se han cerrado las posiciones vendidas de futuros que quedaban en cartera. A d\u00eda de hoy la estructura de cartera es 75% en acciones, 24% en bonos y 1% en liquidez.<\/p>\n Webinar de preguntas y respuestas<\/strong><\/p>\n El pasado lunes 24 de noviembre tuvo lugar el 2\u00ba webinar de preguntas y respuestas en el que contestamos a las preguntas que quedaron pendientes de la 11\u00aa Conferencia anual de inversores y las nuevas que formularon los asistentes al mismo. Pod\u00e9is ver la grabaci\u00f3n del webinar en este enlace<\/a> y la grabaci\u00f3n de la conferencia anual aqu\u00ed<\/a>.<\/p>\n El pr\u00f3ximo 10 de diciembre estaremos en Santander. Tambi\u00e9n tenemos previsto reunirnos con inversores en Vigo el 25 de febrero y en Alicante el 16 de abril. Si quieres asistir a alguna de estas reuniones o pedirnos que visitemos tu ciudad puedes hacerlo en este enlace<\/a>.<\/p>\n
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