\nCarta semestral. Enero 2026<\/a>
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\n\ud83c\udfa7 Escucha la carta semestral de enero aqu\u00ed:
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\nEstimado coinversor:<\/p>\n
En la segunda mitad de 2025, Avantage Fund se ha revalorizado un 7,3%, Avantage Pure Equity un 6,5% y Avantage Fund Plan de Pensiones un 6,8%. En el mismo per\u00edodo de tiempo, el Ibex 35 ha subido un 23,7% y el Euro Stoxx 50 un 9,2%. El gran avance de las bolsas europeas en el a\u00f1o contrasta con el peor comportamiento relativo de la bolsa norteamericana. El S&P 500, medido en euros, se revaloriz\u00f3 solamente un 2,6% en 2025 debido a la fuerte depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar respecto al euro (-13,9%).<\/p>\n Respecto a su categor\u00eda, Mixto Flexible Global, Avantage Fund<\/strong> se ha vuelto a situar dentro del 10% m\u00e1s rentable por sexto a\u00f1o consecutivo. Esto se ha producido, una vez m\u00e1s, en un entorno de mercado muy diferente al de a\u00f1os anteriores:<\/p>\n \ud83d\udd39 2020: Impacto de la pandemia.<\/p>\n \ud83d\udd39 2021: Recuperaci\u00f3n pospandemia.<\/p>\n \ud83d\udd39 2022: Subidas de tipos. Fuertes ca\u00eddas en acciones y bonos.<\/p>\n \ud83d\udd39 2023: Rebote liderado por banca y tecnolog\u00eda.<\/p>\n \ud83d\udd39 2024: Elecciones Estados Unidos y bajadas de tipos.<\/p>\n \ud83d\udd39 2025: Guerra arancelaria y depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar.<\/p>\n [\/vc_column_text]<\/p>\n [vc_column_text][\/vc_column_text]<\/p>\n [vc_column_text] [vc_column_text] Avantage Pure Equity, por su parte, ha concluido 2025 con una rentabilidad del 10,9%. Se ha situado en el 20% m\u00e1s rentable de su categor\u00eda y, por segundo a\u00f1o consecutivo, ha obtenido la m\u00e1xima calificaci\u00f3n de Morningstar: 5 estrellas.<\/p>\n Destacamos que la clase B de Avantage Pure Equity ha alcanzado los tres a\u00f1os de hist\u00f3rico y ha sido tambi\u00e9n calificada con 5 estrellas Morningstar. El hecho de que tanto Avantage Fund B como Avantage Pure Equity B tengan ambas 5 estrellas Morningstar es muy relevante. Conviene recordar que, una vez las participaciones alcanzan los cinco a\u00f1os de antig\u00fcedad los inversores pueden acceder a las clases A, que tendr\u00e1n en todo tipo de escenarios una rentabilidad 0,5% superior cada a\u00f1o a la de unas clases B, que ya tienen la m\u00e1xima calificaci\u00f3n de Morningstar.<\/p>\n Avantage Fund Plan de Pensiones<\/strong>, por su parte, se ha revalorizado un 11,8% en 2025 y ha terminado, al igual que Avantage Fund, dentro del 10% m\u00e1s rentable de su categor\u00eda Morningstar. El plan ha cumplido en enero 2 a\u00f1os de vida y la rentabilidad acumulada a 23 de enero alcanza el 32,2%.<\/p>\n Entorno macro<\/strong><\/p>\n Desde el punto de vista econ\u00f3mico, la actividad sigue avanzando a gran velocidad, impulsada por pol\u00edticas fiscales y monetarias expansivas. La econom\u00eda global crece por encima del 3% y, hoy por hoy, solo Javier Milei en Argentina parece dispuesto a priorizar el equilibrio presupuestario. En el resto del mundo, \u00abhay otras prioridades\u00bb y el d\u00e9ficit p\u00fablico cr\u00f3nico no parece preocupar a nadie. Los bancos centrales acompa\u00f1an esta visi\u00f3n con tipos de inter\u00e9s compatibles con niveles de inflaci\u00f3n m\u00e1s elevados que los de hace una d\u00e9cada, lo que erosiona el poder adquisitivo de quienes mantienen una parte significativa de su patrimonio en liquidez o en activos de bajo rendimiento.<\/p>\n En Estados Unidos, Trump nombrar\u00e1 al pr\u00f3ximo presidente de la Reserva Federal, que asumir\u00e1 el cargo en mayo. En este contexto, el mercado descuenta que, en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, la Fed mantendr\u00e1 una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s laxa que la aplicada bajo la presidencia de Jerome Powell.<\/p>\n En el plano geopol\u00edtico, los desencuentros entre Estados Unidos y sus aliados de la OTAN son hoy m\u00e1s palpables que nunca: por los aranceles, por el acuerdo de paz en Ucrania y por todo lo relativo a Groenlandia. Esta ruptura de confianza entre aliados introduce una nueva dosis de incertidumbre, no solo por los conflictos concretos, sino por lo que implica para el orden internacional y para la seguridad jur\u00eddica que necesitan las empresas para invertir y operar con normalidad.<\/p>\n En un entorno as\u00ed, consideramos fundamental contar con la flexibilidad necesaria para invertir en cualquier tipo de empresa y en cualquier regi\u00f3n del mundo, con el objetivo de proteger y rentabilizar el patrimonio de los part\u00edcipes. Del mismo modo, la capacidad de adaptaci\u00f3n de las compa\u00f1\u00edas se vuelve una cualidad a\u00fan m\u00e1s relevante que en periodos de estabilidad. Tienden a adaptarse m\u00e1s r\u00e1pido a las necesidades de sus clientes aquellas empresas en las que los directivos tienen los intereses bien alineados con los accionistas \u2014porque el incentivo econ\u00f3mico se hace m\u00e1s presente\u2014, as\u00ed como las que cuentan con los mejores modelos de negocio, ya que, en momentos de cambios profundos en el entorno competitivo, suelen acelerar su crecimiento en cuota de mercado.<\/p>\n M\u00e1s all\u00e1 de los desencuentros al norte del Atl\u00e1ntico, en Argentina la situaci\u00f3n pol\u00edtica y econ\u00f3mica ha mejorado de forma notable tras la victoria electoral de La Libertad Avanza en las elecciones de medio t\u00e9rmino. La econom\u00eda vuelve a crecer a un ritmo superior al de los pa\u00edses de su entorno y al de la econom\u00eda global; la financiaci\u00f3n en d\u00f3lares se ha reabierto para empresas, provincias y Estado; se han aprobado los primeros presupuestos del gobierno de Milei; el Estado est\u00e1 acumulando reservas en d\u00f3lares; se mantiene el super\u00e1vit fiscal; y el ratio de endeudamiento (Deuda\/PIB) contin\u00faa cayendo con rapidez. En los pr\u00f3ximos meses se espera, adem\u00e1s, que el gobierno pueda sacar adelante una reforma laboral y otra fiscal.<\/p>\n A diferencia de la administraci\u00f3n Trump en Estados Unidos, Milei est\u00e1 reduciendo progresivamente los impuestos a la importaci\u00f3n y a la exportaci\u00f3n para abrir la econom\u00eda argentina al exterior. Lo hace porque considera que el libre intercambio de bienes y servicios mejorar\u00e1, a medio plazo, las oportunidades laborales y la calidad de vida de los argentinos.<\/p>\n Cartera<\/strong><\/p>\n Entre julio y diciembre de 2025 ha salido Banca Sistema y ha entrado Medartis.<\/p>\n Banca Sistema es una entidad financiera italiana que llevaba 8 a\u00f1os en la cartera de Avantage Fund. El motivo de la venta es la OPA lanzada por parte de Banca CF+ sobre la compa\u00f1\u00eda, en la que se entrega una gran parte del valor en efectivo y otra m\u00e1s peque\u00f1a en acciones de una filial cotizada de Banca Sistema llamada Kruso Kapital.<\/p>\n Esta operaci\u00f3n se instrumenta de esta manera para que Banca CF+ pueda comprar los negocios que quiere de Banca Sistema (Factoring y cr\u00e9dito a empleados p\u00fablicos) y se quede indirectamente con la menor participaci\u00f3n posible en Kruso Kapital (negocio de empe\u00f1os). Gianluca Garbi, CEO y primer accionista de Banca Sistema, se comprometi\u00f3 a acudir a la oferta. Tras la OPA y salida del CEO dejar\u00e1 de haber el nivel de alineaci\u00f3n de intereses entre directivos y accionistas que exigimos a las compa\u00f1\u00edas en cartera, por lo que no ten\u00eda sentido continuar en el capital de Banca Sistema ni acudir a la OPA para recibir en parte acciones de Kruso Kapital.<\/p>\n La venta Banca Sistema ha generado una plusval\u00eda cercana al 18% sobre el precio medio de compra. Adicionalmente se ha obtenido una rentabilidad por dividendo promedio anual que ronda el 3,5%.<\/p>\n En el semestre ha entrado en cartera Medartis, una compa\u00f1\u00eda suiza que dise\u00f1a, fabrica y distribuye implantes e instrumental para fijaci\u00f3n \u00f3sea en extremidades y cr\u00e1neo-maxilofacial. Fue fundada por Thomas Straumann, que posee m\u00e1s de un 40% de las acciones y sigue dirigiendo la estrategia desde el consejo. Straumann es tambi\u00e9n el fundador y primer accionista (tiene el 15% del capital) de Straumann Holding, empresa m\u00e1s grande y l\u00edder global en implantes dentales. Las dos empresas desarrollan productos de muy alta calidad y se dirigen a los profesionales especializados en cada rama. Desde nuestro punto de vista, es m\u00e1s interesante invertir en Medartis porque tiene m\u00e1s potencial de crecimiento y consideramos que es la compa\u00f1\u00eda que Thomas Straumann tiene m\u00e1s inter\u00e9s en desarrollar.<\/p>\n Medartis no compite directamente con generalistas en todo tipo de implantes \u00f3seos, sino que se especializa en segmentos como mano, mu\u00f1eca, antebrazo, pie, tobillo y cr\u00e1neo-maxilofacial. Esa especializaci\u00f3n le permite desarrollar productos t\u00e9cnicamente mejores y obtener mayores m\u00e1rgenes.<\/p>\n En la cartera de renta fija se han vendido los bonos de Cajamar y Unicaja, obteniendo rentabilidades anualizadas del 13% y 11% respectivamente durante 2 a\u00f1os.<\/p>\n Se han vendido con rentabilidades residuales hasta el vencimiento esperado que rondaban el 3% y se han sustituido por bonos corporativos de empresas argentinas en d\u00f3lares con rendimientos que superan el 8% anual.<\/p>\n Los bonos que han entrado en cartera son de Banco Macro, YPF y Transportadora de Gas del Sur. Son empresas muy rentables, con posiciones competitivas muy fuertes en sus mercados que si no se financian a un tipo de inter\u00e9s inferior es porque por la propia metodolog\u00eda que emplean las agencias de rating no pueden otorgarles un rating mucho mejor que al pa\u00eds. Argentina tiene un rating muy bajo (CCC+) a pesar de la espectacular mejora de las finanzas p\u00fablicas. El motivo es que esta mejora ha sido muy r\u00e1pida y las agencias de rating van con retraso.<\/p>\n Esperamos, por tanto, que en los pr\u00f3ximos meses se sucedan varios incrementos de rating por todas las agencias de calificaci\u00f3n crediticia tanto para el Estado como para las empresas en cartera, a las cuales, como coment\u00e1bamos en el p\u00e1rrafo anterior, se les aplica un \u00abtecho de rating\u00bb condicionado por el riesgo pa\u00eds<\/p>\n Ante las excelentes oportunidades de inversi\u00f3n encontradas en renta fija, con el fin de incrementar el peso de esta parte de la cartera sin bajar significativamente el nivel de inversi\u00f3n en renta variable, se han cerrado las coberturas de renta variable. A 31 de diciembre de 2025 la cartera de acciones de Avantage Fund y Avantage Fund Plan de Pensiones rondaba el 72% del patrimonio y la cartera de bonos el 25% del mismo. En el caso de Avantage Pure Equity, las acciones en cartera representaban el 99% del patrimonio.<\/p>\n 11\u00aa Conferencia anual de inversores y webinar de P&R<\/strong><\/p>\n Un a\u00f1o m\u00e1s, en el segundo semestre de 2025 se han celebrado la conferencia anual de inversores, el pasado 13 de octubre, y un nuevo webinar de preguntas y respuestas, el 24 de noviembre. Pod\u00e9is acceder en este enlace<\/a> a la grabaci\u00f3n de la conferencia y en este otro<\/a> a la grabaci\u00f3n del webinar.<\/p>\n Avantage visita tu ciudad<\/strong><\/p>\n Desde finales de 2024 estamos teniendo la oportunidad de reunirnos en persona con los inversores de Avantage por toda Espa\u00f1a, y sois muchos los que nos hab\u00e9is comentado que os gustar\u00eda que visit\u00e1ramos vuestra ciudad.<\/p>\n El pr\u00f3ximo 25 de febrero estaremos en Vigo y el 16 de abril en Alicante.<\/p>\n Visitamos tu ciudad<\/a><\/p>\n Si quer\u00e9is que visitemos vuestra ciudad, no dud\u00e9is en dec\u00edrnoslo.<\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/avc.quadralia.net\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Rentabilidades-2025_WP-1-1030x272.png\")
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\nEsta excepcional consistencia en sus resultados permite a Avantage Fund, adem\u00e1s de acabar 2025 con la m\u00e1xima calificaci\u00f3n de Morningstar \u20145 estrellas\u2014, situarse dentro del 1% mejor de fondos tanto a 5 como a 10 a\u00f1os<\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/avc.quadralia.net\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Avantage-Fund-MS_WP-1-1030x573.png\")
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\n[\/vc_column_text]<\/p>\n
\nLa rentabilidad anualizada (CAGR) desde inicio hasta el 31\/12\/25 es del 10,1%. Esta rentabilidad anualizada, obtenida durante 11 a\u00f1os y medio, no ha generado un 116% (11,5 x 10,1%) de rentabilidad, sino un 200%. El 84% adicional de rentabilidad se produce gracias al inter\u00e9s compuesto; este se logra al reinvertir dividendos y ganancias obtenidas de las inversiones que, al sumarlas al capital del fondo, permiten obtener una rentabilidad superior para los part\u00edcipes en a\u00f1os posteriores.<\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/avc.quadralia.net\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Avantage-Pure-Equity-MS_WP-1-1030x576.png\")
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