[vc_custom_heading text=\u00bbInforme mensual\u00bb font_container=\u00bbtag:h1|text_align:left\u00bb]<\/p>\n
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[vc_column_text]
\nEn mayo, Avantage Fund se revaloriz\u00f3 un 0,4% y Avantage Pure Equity se depreci\u00f3 un 0.6%.<\/p>\n
La diferencia se debe a que Avantage Fund cuenta con coberturas y Avantage Pure Equity no, ya que ambos comparten la misma cartera de renta variable. En el mes de mayo, el precio de los bonos alemanes a 10 a\u00f1os se depreci\u00f3 significativamente, haciendo subir la rentabilidad un 0,2% hasta situarla en el 1,1%. Las coberturas de tipos de Avantage Fund han recogido este movimiento generando plusval\u00edas.<\/p>\n
La evoluci\u00f3n de la cartera de valores seleccionada con nuestros criterios de inversi\u00f3n como mejor lo podemos medir es viendo el comportamiento de Avantage Pure Equity. El fondo que se encuentra en el primer quintil de su categor\u00eda en 2022 (fuente: Morningstar). Esto significa que, en un inicio de a\u00f1o complicado para los mercados, el fondo se encuentra dentro del 20% mejor.<\/p>\n
Recordamos que nuestro objetivo siempre ha sido lograr buenas rentabilidades a medio plazo y excelentes a largo plazo.<\/p>\n
Contexto macro<\/strong><\/p>\n En l\u00ednea con el entorno inflacionista que estamos viviendo este a\u00f1o, tambi\u00e9n durante las primeras semanas de junio, los bonos han ca\u00eddo en precio y aumentado su rentabilidad de forma todav\u00eda m\u00e1s acusada. Cerca del triple de lo que lo hicieron en mayo. El bono alem\u00e1n a 10 a\u00f1os ha aumentado otro 0,6% su rentabilidad hasta situarse en el 1,7%. Esto se ha producido tras las reuniones de junio del Banco Central Europeo, Reserva Federal y Banco de Inglaterra.<\/p>\n Los bancos centrales han endurecido decididamente su pol\u00edtica monetaria para tratar de poner freno a una inflaci\u00f3n que se sit\u00faa en niveles muy por encima del objetivo de las autoridades monetarias: El BCE ha anunciado que empezar\u00e1 a subir tipos en julio, la Reserva Federal ha subido los tipos un 0,75% hasta el rango 1,5%-1,75% y el Banco de Inglaterra los ha incrementado un 0,25% hasta situarlos en el 1,25%.<\/p>\n Las bolsas han reaccionado con fuertes bajadas a las decisiones de los bancos centrales. En el mes de junio y hasta el viernes 19, el Ibex 35, Euro Stoxx 50 y S&P 500 se deprecian un 8%, 9,3% y 11,1% respectivamente.<\/p>\n Desde Avantage Capital consideramos que las decisiones tomadas por los bancos centrales, y las que esperamos que sigan tomando en los pr\u00f3ximos meses, conseguir\u00e1n mantener controladas las expectativas de inflaci\u00f3n a largo plazo. Esperamos que los tipos suban m\u00e1s de lo que descuenta el mercado.<\/p>\n En t\u00e9rminos reales, descontada la inflaci\u00f3n, estimamos que los tipos seguir\u00e1n siendo negativos al menos hasta 2023, para m\u00e1s adelante alcanzar niveles cercanos a cero.<\/p>\n En este entorno de pol\u00edtica monetaria expansiva, aunque no tanto como a\u00f1os atr\u00e1s, y pol\u00edticas fiscales expansivas debido al incremento de gasto militar e inversiones en el \u00e1mbito energ\u00e9tico, esperamos que las principales econom\u00edas occidentales crezcan ligeramente en t\u00e9rminos reales y muy significativamente en t\u00e9rminos nominales.<\/p>\n Cartera<\/strong><\/p>\n Como ya anunciamos en el anterior informe, durante el mes de mayo ha entrado en la cartera Netflix<\/strong>, plataforma l\u00edder a nivel global en servicios de entretenimiento v\u00eda streaming. Se trata de un negocio muy rentable, con ventajas competitivas de escala y de red, dirigido por su fundador y que debido a la gran correcci\u00f3n que acumulan las tecnol\u00f3gicas en los \u00faltimos meses cotiza a un precio muy razonable. Ten\u00e9is m\u00e1s informaci\u00f3n de los motivos por los que ha entrado en cartera este art\u00edculo<\/a> y argumentos en contra de una tesis bajista en este otro<\/a>.<\/p>\n En la primera semana de junio ha salido de cartera Umanis<\/strong> a 17,15 euros por acci\u00f3n, al precio de la OPA en curso. Desde su entrada en cartera en julio de 2020 el valor se ha multiplicado por 3,7 veces.<\/p>\n Por otro lado, en el mes de junio, tras fuertes ca\u00eddas de los precios de los bonos por las subidas de tipos de inter\u00e9s, Avantage Fund ha<\/strong> reducido con plusval\u00edas el volumen de coberturas de tipos<\/strong>. La duraci\u00f3n negativa de la cartera pasa de cerca de -5 a\u00f1os al entorno de -3,5 a\u00f1os. Si bien seguimos esperando m\u00e1s subidas de tipos de las que descuentan el mercado, ante unos tipos cada vez m\u00e1s altos y en un entorno de fuerte volatilidad en los tipos de inter\u00e9s, consideramos prudente reducir el tama\u00f1o de las coberturas.<\/p>\n