{"id":8050,"date":"2023-02-23T07:26:04","date_gmt":"2023-02-23T06:26:04","guid":{"rendered":"https:\/\/www.avantagecapital.com\/?p=8050"},"modified":"2023-02-23T07:26:04","modified_gmt":"2023-02-23T06:26:04","slug":"has-incorporado-la-inflacion-a-tus-expectativas-de-rentabilidad","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/avc.quadralia.net\/index.php\/2023\/02\/23\/has-incorporado-la-inflacion-a-tus-expectativas-de-rentabilidad\/","title":{"rendered":"\u00bfHas incorporado la inflaci\u00f3n a tus expectativas de rentabilidad?"},"content":{"rendered":"

\u00daltimamente he participado en conversaciones sobre las retribuciones de los equipos directivos tanto de sociedades cotizadas como de no cotizadas. Varias sesiones en las que se han tratado opciones como las rentas irregulares, phantom shares, stock options, earnouts<\/em> o la diluci\u00f3n de los accionistas.<\/p>\n

Fue en una de estas reuniones, t\u00edpicas supongo de esta \u00e9poca del a\u00f1o, donde un inversor sac\u00f3 a colaci\u00f3n un tema que me parece muy importante:<\/p>\n

\u00abNo puede ser igual un esquema de incentivos en un escenario sin apenas inflaci\u00f3n que en otro con elevada inflaci\u00f3n<\/em>\u00bb<\/strong><\/p>\n

En mi opini\u00f3n, no le faltaba raz\u00f3n. Es cierto que en este contexto ejerc\u00eda como accionista de la compa\u00f1\u00eda, pero hay que reconocer que tambi\u00e9n contaba con la experiencia de haber dirigido con \u00e9xito una empresa que contaba con este tipo de incentivos a la direcci\u00f3n.<\/p>\n

Es evidente que, para no perjudicar a los accionistas debido a que se beneficie m\u00e1s a los directivos de lo que les corresponde por el aumento de la inflaci\u00f3n, la valoraci\u00f3n de partida debe deflactarse. Sin embargo, este ajuste no se produce en la inmensa mayor\u00eda de esquemas retributivos de la direcci\u00f3n, ni en las comisiones sobre resultados de los fondos de inversi\u00f3n<\/a>.<\/p>\n

Esta situaci\u00f3n hace que directivos o gestores obtengan un retorno muy elevado que no rmerecen, simplemente porque la inflaci\u00f3n revaloriza las empresas o los fondos (por la depreciaci\u00f3n del euro frente al resto de activos).<\/p>\n

Hay que ser conscientes de que en los mercados de capitales, cuando una parte tiene un conocimiento financiero muy superior a la otra, se da la situaci\u00f3n que hablan en una escena de la pel\u00edcula El lobo de Wall Street, donde el personaje de Mathew McConaughey le dice a Leonardo DiCaprio que su objetivo es que el dinero del cliente pase a su bolsillo.<\/p>\n

(…)<\/p>\n

Puedes leer el art\u00edculo completo<\/a> en el blog Rumbo inversor de El Confidencial<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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