Ha pasado un mes desde la quiebra de Silicon Valley Bank (SVB) y la venta forzosa de Credit Suisse a UBS. En este momento, los bancos continuan experimentando salidas de capital hacia otros productos financieros con mayor rentabilidad y la liquidez de las entidades se ha convertido en su tal\u00f3n de Aquiles y el objeto de vigilancia de los reguladores. Los directivos de las entidades financieras tienen que buscar alternativas para incrementarla.<\/p>\n
El resultado directo es la reducci\u00f3n del flujo de cr\u00e9dito a empresas y particulares. Los bancos otorgan menos pr\u00e9stamos ya que son m\u00e1s selectivos y aplican condiciones m\u00e1s restrictivas con el objetivo de aumentar la liquidez de marras.<\/p>\n
Paralelamente, los gestores de fondos de inversi\u00f3n \u2014de renta fija y mixtos\u2014, quienes en un entorno de tipos cercanos a cero invert\u00edan en emisiones high yield<\/em> en b\u00fasqueda de algo de rentabilidad, han endurecido sus exigencias a la hora de invertir en emisiones que no sean\u00a0investment grade<\/em>, dejando las condiciones de financiaci\u00f3n de empresas con ratings bajos o menos establecidas en una situaci\u00f3n cercana a la precariedad.<\/p>\n Parad\u00f3jicamente las empresas con mejores ratings, y por tanto mayor capacidad de endeudamiento, optan por no financiarse al verse incrementados los costes de dicha financiaci\u00f3n. Algo similar ocurre con las hipotecas y los particulares.<\/p>\n Por su parte los venture capital<\/em> elevan el coste de financiaci\u00f3n de\u00a0startups<\/em> y empresas de alto crecimiento, utilizando instrumentos h\u00edbridos e introduciendo condicionantes que diluyen a los accionistas tras las emisiones de deuda (Equity Kicker<\/a>).<\/p>\n La convergencia de estas decisiones, racionales, es que hay menos dinero disponible para proyectos empresariales.<\/strong> Esto limita las contrataciones, el crecimiento y la inversi\u00f3n.<\/p>\n En medio de esta situaci\u00f3n nos encontramos con los bancos centrales, incapaces de aplicar la medicina habitual al tener la inflaci\u00f3n lejos de estar controlada.<\/p>\n (…)<\/p>\n