[vc_custom_heading text=\u00bbInforme mensual\u00bb font_container=\u00bbtag:h1|text_align:left\u00bb]<\/p>\n
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\nEn julio, Avantage Fund se revaloriz\u00f3 un 3,5% y Avantage Pure Equity un 4,2%. Ese mes la rentabilidad del Ibex 35 y el Euro Stoxx 50 fue del 0,5% y del 1,6% respectivamente.<\/p>\n
Entorno macro<\/strong><\/p>\n Las preocupaciones acerca de la econom\u00eda China han centrado los titulares de las \u00faltimas semanas. El colapso del sector inmobiliario ha provocado que el Banco Central de China haya vuelto a bajar el tipo de referencia para los pr\u00e9stamos a un a\u00f1o al 3,45% para reactivar el cr\u00e9dito y el consumo.<\/p>\n Desde nuestro punto de vista, la ralentizaci\u00f3n en China es m\u00e1s profunda de lo que parece. Tras cuatro d\u00e9cadas de fuerte crecimiento, es la primera vez que las empresas y ciudadanos parece que se van a enfrentar a una crisis. El extraordinario boom econ\u00f3mico que han vivido en este tiempo ha hecho que asumir m\u00e1s riesgo haya sido, durante m\u00e1s de una generaci\u00f3n, siempre la mejor opci\u00f3n. Por ello, no est\u00e1n igual de preparados para afrontar crisis econ\u00f3micas que otros pa\u00edses que las han sufrido con m\u00e1s frecuencia.<\/p>\n Por otro lado, la demograf\u00eda y la inversi\u00f3n extranjera, principales palancas del crecimiento econ\u00f3mico del pa\u00eds durante estas 4 d\u00e9cadas, han dado un vuelco de 180 grados en los \u00faltimos a\u00f1os. El n\u00famero de hijos por mujer de China (1,2) es significativamente inferior al de la Uni\u00f3n Europea (1,5) o al de Estados Unidos (1,6). Adem\u00e1s del fuerte decrecimiento vegetativo, tiene saldo migratorio negativo, es decir, recibe menos migrantes que los que se marchan al extranjero. Lo contrario a lo que ocurre en Europa y Estados Unidos.<\/p>\n Por su parte, la inversi\u00f3n extranjera se est\u00e1 reduciendo r\u00e1pidamente por la guerra comercial y el miedo a que, en caso de un conflicto b\u00e9lico en Taiwan, ocurra con las inversiones en China algo similar a lo que ocurri\u00f3 con las inversiones occidentales en Rusia cuando invadi\u00f3 Ucrania: los inversores occidentales sufrieron fuertes p\u00e9rdidas, que en muchos casos representaron el 100% de lo invertido.<\/p>\n En este contexto, debemos tener en cuenta que China no podr\u00e1 contribuir al crecimiento global como lo ha hecho en el pasado, pero es muy probable que las inversiones se canalicen hacia otros pa\u00edses que tomen el relevo.<\/p>\n Cartera<\/strong><\/p>\n En el \u00faltimo mes no se han producido entradas ni salidas de valores en las carteras de Avantage Fund y Avantage Pure Equity. El n\u00famero de compa\u00f1\u00edas se mantiene en 46.<\/p>\n Recordamos que invertimos a largo plazo y que las empresas que est\u00e1n en cartera cumplen nuestros tres requisitos: i) alineaci\u00f3n de intereses entre directivos y accionistas, ii) excelente modelo de negocio con al menos una ventaja competitiva sostenible y iii) cotizaci\u00f3n razonable.<\/p>\n Por su parte, el nivel de inversi\u00f3n en renta variable se mantiene tambi\u00e9n en niveles similares: cerca del 62% en Avantage Fund y del 98% en Avantage Pure Equity.<\/p>\n La cartera de renta fija de Avantage Fund representa un 16% del patrimonio del fondo, la rentabilidad media supera el 9% y la duraci\u00f3n ronda los 2,5 a\u00f1os.<\/p>\n