[vc_custom_heading text=\u00bbInforme mensual\u00bb font_container=\u00bbtag:h1|text_align:left\u00bb]<\/p>\n
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[vc_column_text]
\nEn agosto, Avantage Fund se depreci\u00f3 un 0,8% y Avantage Pure Equity un 1,8%. Ese mes la rentabilidad del Ibex 35 y el Euro Stoxx 50 fue del -1,4% y del -3,9% respectivamente.<\/p>\n
Entorno macro<\/strong><\/p>\n Los tipos de inter\u00e9s elevados han venido para quedarse. Los bancos centrales han anunciado que mantendr\u00e1n unas condiciones de financiaci\u00f3n restrictivas hasta que la inflaci\u00f3n vuelva a su objetivo en torno al 2%. Es probable que no suban m\u00e1s en el corto plazo, pero lo que ha recogido el mercado es que tardar\u00e1n m\u00e1s en bajar de lo que estimaba inicialmente.<\/p>\n El incremento de las rentabilidades de los bonos a medio y largo plazo est\u00e1 haciendo caer los m\u00faltiplos sobre beneficios y Ebitda a los que cotiza la renta variable. Por ello, aunque los negocios sigan generando buenos resultados, las acciones se deprecian.<\/p>\n Por otro lado, la debilidad de los datos macroecon\u00f3micos de China y Alemania est\u00e1n dejando su huella en las expectativas de crecimiento de los beneficios empresariales. En este entorno, las bolsas han continuado descendiendo tambi\u00e9n durante septiembre.<\/p>\n En nuestra opini\u00f3n, esta correcci\u00f3n es coherente con la restricci\u00f3n crediticia que est\u00e1n experimentando las econom\u00edas occidentales y las valoraciones de las compa\u00f1\u00edas cotizadas son tambi\u00e9n m\u00e1s razonables teniendo en cuenta el nivel actual de tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n En esta tesitura seguimos cautos y el nivel de inversi\u00f3n neto en renta variable de Avantage Fund se mantiene cerca del 62%, nivel inferior al de su media hist\u00f3rica, que ronda el 70%. En Avantage Pure Equity la renta variable representa en torno al 98% del patrimonio.<\/p>\n Cartera<\/strong><\/p>\n En el \u00faltimo mes no se han producido entradas ni salidas de valores en las carteras de Avantage Fund y Avantage Pure Equity. El n\u00famero de compa\u00f1\u00edas se mantiene en 46.<\/p>\n Recordamos que invertimos a largo plazo y que las empresas que est\u00e1n en cartera cumplen nuestros tres requisitos: i) alineaci\u00f3n de intereses entre directivos y accionistas, ii) excelente modelo de negocio con al menos una ventaja competitiva sostenible y iii) cotizaci\u00f3n razonable.<\/p>\n En las \u00faltimas semanas se ha incrementado el tama\u00f1o de la cartera de renta fija de Avantage Fund, que ya representa un 20% del patrimonio del fondo. La rentabilidad media supera el 9% y la duraci\u00f3n ronda los 2,5 a\u00f1os.<\/p>\n