Charlie Munger, el reconocido socio de Warren Buffet, sostiene como hipótesis que el valor de las monedas será prácticamente nulo en cien años. Esta perspectiva me sorprendió por lo poco convencional y por el hecho de estar de acuerdo con ella.
Un análisis muestra que, debido a la inflación, el poder adquisitivo se desvanece significativamente con el tiempo. Por ejemplo, una inflación del 2% resultaría en una pérdida del 86% del poder adquisitivo en un siglo, y con una inflación del 5%, el valor del dinero se reduciría a menos del 1%. Además, a lo largo de la historia, ha habido momentos en los que el valor del dinero ha caído rápidamente y sin recuperación posterior, especialmente después de períodos de creación monetaria sostenida.
Esta reflexión filosófica es fascinante y desafía nuestra forma habitual de medir las ganancias de los activos a corto y medio plazo, donde utilizamos la moneda como unidad de medida, aparentemente estable. Sin embargo, la realidad es que esta moneda se deprecia a un ritmo no constante.
Para tener una medida más estable del valor de los activos, es esencial actualizar los importes según la inflación hacia atrás y, sobre todo, pensar siempre en términos reales hacia adelante. Al analizar negocios, debemos considerar la evolución futura de los precios y costos en términos relativos, independientemente de la divisa y su valor en el futuro.
Un aspecto crítico al considerar períodos de más de 10 años son los impuestos. Si la moneda se deprecia significativamente y vendemos activos, podemos terminar pagando altas ganancias de capital, incluso si el poder adquisitivo de nuestra riqueza disminuye. Por lo tanto, invertir en activos que permitan diferir al máximo el pago de impuestos por plusvalías es fundamental.
En conclusión, al invertir a largo plazo, debemos tener en cuenta que el dinero se deprecia mucho más rápido de lo que parece. Entender que las monedas no tendrán valor en cien años es un punto de partida prudente desde el cual los inversores deben construir su enfoque, identificando qué tiene valor real y qué no.
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